Revisión del primer trimestre
El primer trimestre del año terminó con los mercados de renta variable registrando su primer trimestre más fuerte en cinco años, a pesar de la disminución de las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal (Fed) en 2024. El índice S&P 500 acabó el trimestre con cinco ganancias mensuales consecutivas y avances en cinco de los últimos seis trimestres. Las ganancias estuvieron lideradas por las acciones del sector tecnológico, especialmente las de las empresas dedicadas al desarrollo de la inteligencia artificial (IA). Los sectores sensibles a los tipos de interés, como los servicios públicos y los REIT, sufrieron presiones. Los valores de pequeña capitalización, la biotecnología, los subsectores sanitarios, los financieros, los relacionados con la vivienda y los medios de comunicación también obtuvieron malos resultados. En general, los mercados de bonos tuvieron un mal primer trimestre, con un aumento de los rendimientos de los bonos debido a que los mercados descontaban los recortes de tipos. Los riesgos siguen ahí, ya que los principales bancos centrales siguen reduciendo sus balances mediante el endurecimiento cuantitativo (QT, por sus siglas en inglés), que suele reducir la liquidez de los mercados financieros, lo que podría contribuir a una mayor volatilidad.
A principios de año, en general se anticipaba una rápida serie de recortes de tipos a principios de 2024, con seis recortes previstos, que podrían comenzar ya en el mes de marzo. Ahora se esperan tres después de la reunión de marzo de la Fed. También se espera que el ciclo europeo de bajadas de tipos comience a mediados de año, y el Banco de Inglaterra se ha mostrado más abierto a la flexibilización ante un posible escenario económico de aterrizaje suave. El BNS fue el primer gran banco central en bajar los tipos en marzo, lo que pilló al mercado por sorpresa. En general, las actuales presiones desinflacionistas han provocado inevitablemente un giro hacia la relajación de las políticas.
Los inversores de renta variable de EE. UU. se mantuvieron imperturbables ante la decisión de la Fed de aplazar y reducir el número de recortes de tipos previstos. De acuerdo con AllianceBernstein, esto sugiere que los inversores han llegado a aceptar que unos tipos de interés relativamente altos pueden, de hecho, reflejar una economía más fuerte. El crecimiento de los beneficios es ahora el protagonista. Es probable que la fortaleza del dólar persista durante el segundo trimestre del año, apoyada por las características estructurales de la economía estadounidense, incluida su independencia energética.
Índices estadounidenses durante el primer trimestre de 2024
El S&P 500 +10,56% acumulado trimestral
El Nasdaq 100 +8,72% acumulado trimestral
El Dow Jones Industrial Average +6,14% acumulado trimestral
El NYSE +8,66% acumulado trimestral
Según los índices sectoriales e industriales de S&P, 10 de los 11 sectores del S&P 500 se situaron en terreno positivo en el primer trimestre del año. Los sectores con mejores resultados en el primer trimestre de 2024 fueron Comunicaciones (+15,57%), Energía (+12,69%) y Tecnología (+12,48%), mientras que el sector defensivo Inmobiliario perdió un -1,36%.
Este ha sido un trimestre generalmente bueno para las empresas de gran capitalización, con Microsoft +12,09%, Nvidia +82,46%, Amazon +18,72%, Meta Platforms +37,33% y Alphabet +8,05% a la cabeza de los valores con mejores resultados, mientras que Apple -11%. Tesla, con una caída del -29,25%, registró el peor comportamiento del S&P 500 en el primer trimestre.
En el 1T, los valores energéticos crecieron un +12,69%. Exxon Mobil +17,35%, BP Plc +7,63%, Chevron +6,87%, Shell +3,57%, Occidental Petroleum +9,23%, Halliburton +9,57%, Marathon Petroleum +36,50% y Phillips 66 +23,58% durante el trimestre. Por su parte, Baker Hughes -1,29% durante el trimestre.
Las acciones de las empresas de materiales básicos subieron un +8,44% durante el primer trimestre. Yara International -1,29%, Albemarle Corporation -8,51%, Sibanye Stillwater -12,89%, Mosaic -8,55% y Newmont Mining -12,76% durante el primer trimestre. CF Industries Holdings +5,34%, Freeport-McMoRan +12,86% y Nucor Corporation +14,02% durante el primer trimestre.
Índices europeos durante el primer trimestre de 2024
El Stoxx 600 +7,81% acumulado trimestral
El DAX +10,39% acumulado trimestral
El CAC 40 +9,04% acumulado trimestral
El IBEX 35 +10,63% acumulado trimestral
El FTSE MIB +15,12% acumulado trimestral
El FTSE 100 +3,99% acumulado trimestral
Índices mundiales
El Hang Seng -2,53% acumulado trimestral
El MSCI global +9,62% acumulado trimestral
Renta fija
La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años +32 puntos básicos hasta situarse en el 4,20%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años +30 puntos básicos hasta situarse en el 2,30%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años +41 puntos básicos hasta situarse en el 3,94%.
Los rendimientos de los bonos siguieron subiendo durante gran parte del primer trimestre, probablemente como resultado de la preocupación sobre si EE. UU. superaría un aterrizaje suave con un no aterrizaje, debido a la continua resistencia de la economía estadounidense y a un mercado laboral todavía tenso. Una nota interesante es que la inversión de la curva de EE. UU., la curva de rendimiento del Tesoro que traza los rendimientos a 2 y 10 años, se ha invertido continuamente desde principios de julio de 2022. Normalmente, esto significa un mayor riesgo de recesión, algo que la economía estadounidense sigue desafiando.
Materias primas
El oro al contado +8,25% acumulado trimestral hasta situarse en 2.233,12 $ la onza.
La plata al contado +4,95% acumulado trimestral hasta situarse en 24,97 $ la onza.
El West Texas Intermediate +15,66% acumulado trimestral hasta situarse en 83,15 $ el barril.
El crudo Brent +11,98% acumulado trimestral hasta situarse en 87,00 $ el barril.
Las restricciones de la oferta se convirtieron en un factor clave del crecimiento de los precios en el primer trimestre del año. Los recortes de producción ordenados por el gobierno ruso, de acuerdo con la OPEP+, afectaron a la producción mundial de forma significativa. Los ataques de drones ucranianos contra refinerías rusas agravaron todavía más la preocupación por el suministro. Además, surgieron limitaciones por parte de otros miembros clave de la OPEP+. Irak, el segundo mayor productor del cártel, planeó reducir las exportaciones de crudo con el fin de compensar la superación anterior de las cuotas. Mientras tanto, Arabia Saudí, el mayor productor, experimentó un segundo mes consecutivo de descenso de las exportaciones de crudo.
Sin embargo, surgieron algunos factores atenuantes por el lado de la oferta. Las perspectivas energéticas federales de EE. UU. prevén un aumento de la producción de petróleo de las principales regiones de esquisto hasta alcanzar un máximo de cuatro meses en abril. Además, la vuelta a la normalidad de las operaciones de la refinería de BP en Whiting, Indiana, con una capacidad de 435.000 bpd, reforzó incluso más las perspectivas de suministro del mercado estadounidense.
Por el lado de la demanda, China, el mayor importador de petróleo del mundo, registró un robusto aumento interanual del 3% en la producción de crudo durante los dos primeros meses de 2024. A pesar de algunas discrepancias entre la OPEP y la Agencia Internacional de la Energía (AIE) sobre las previsiones futuras de la demanda energética (la OPEP no cree que haya un pico de demanda hasta 2045, frente al pico de 2040 de la AIE), la AIE revisó ligeramente al alza su estimación de crecimiento de la demanda mundial en 2024, hasta 1,3 millones de barriles diarios. Esta revisión, unida al continuo aumento de la demanda estadounidense a lo largo del primer trimestre, que quedó reflejado en la disminución de las existencias, reforzó aún más la tendencia alcista de los precios del petróleo.
El oro, por su parte, ha experimentado un notable repunte del 15% desde mediados de febrero. Un factor decisivo ha sido la previsión de un descenso de los tipos de interés reales. Además, la subida del metal precioso ha recibido el impulso de los inversores que compran activamente opciones de compra en el mercado de futuros. Se espera que estas posiciones se beneficien de dos factores clave: la voraz demanda de los bancos centrales y un ritmo récord de compra de oro por parte de los inversores minoristas chinos.
Nota: Los datos son del 29 de marzo de 2024 a las 16.00 EDT
Estados Unidos
La renta variable estadounidense acabó el primer trimestre de 2024 con una subida significativa, con el índice S&P 500 por encima del 10%. La economía de EE. UU. sigue resistiendo y los niveles de actividad empresarial se mantienen en terreno positivo. El índice PMI compuesto de S&P Global se situó en 52,1 puntos en marzo, ligeramente por debajo de los 52,5 de febrero. El PMI del sector servicios del S&P cayó a su nivel más bajo en tres meses, 51,7, en marzo de 2024, frente a los 52,3 puntos registrados en febrero. Esta caída de la actividad en el sector servicios también se vio reflejada en el PMI no manufacturero de ISM, que cayó hasta los 51,4 puntos en marzo desde los 52,6 de febrero. Este fue el segundo descenso mensual consecutivo desde que repuntara en enero. Sin embargo, el PMI manufacturero de S&P se situó en 52,5, por encima de los 52,2 puntos de febrero y un máximo de 21 meses. La inflación parece estar descendiendo de forma gradual. Aunque el IPC general aumentó un 0,4% en febrero, después de subir un 0,3% en enero, y se situó en el 3,2% interanual en febrero, lo que supone un ligero repunte frente al +3,1% interanual registrado en enero, la inflación subyacente de los servicios parece ralentizarse. La inflación subyacente se situó en el +2,8% interanual en febrero, el menor aumento desde marzo de 2021, después de subir un 2,9% en enero. El índice PCE subyacente se situó en el 0,3% en febrero, por debajo del 0,4% revisado de enero. El mercado laboral se mantiene tenso, aunque empieza a mostrar algunos signos de debilidad. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 275.000 puestos en febrero, y la tasa de desempleo subió al 3,9%, mientras que la tasa de participación se mantuvo en el 62,5% por tercer mes consecutivo. El salario medio por hora aumentó un +0,1% en febrero y un +4,3% interanual, todavía por encima del nivel que la Reserva Federal considera necesario para alcanzar el objetivo de inflación del 2%. La demanda de los consumidores se mantiene fuerte, ya que las ventas minoristas registraron un aumento del 0,6% intermensual en febrero de 2024, tras una caída revisada al alza del 1,1% en enero. Sin embargo, la confianza de los consumidores estadounidenses cayó en marzo, ya que el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan bajó hasta los 76,5 puntos, el nivel más bajo en tres meses, desde los 76,9 de febrero.
Eurozona
Los mercados europeos de renta variable empezaron el año con fuerza, ya que el índice Stoxx Europe 600 alcanzó nuevas cotas en el primer trimestre, su mejor resultado desde el primer trimestre de 2023. El CAC 40 francés subió un +9,04%, mientras que el DAX alemán también creció un +10,39%. El repunte también se vio impulsado por el optimismo de los inversores ante un posible cambio en la política monetaria de los bancos centrales.
En el primer trimestre del año, los resultados sectoriales mostraron una clara preferencia por los sectores cíclicos frente a los defensivos. En cuanto a los sectores, los más rentables del Stoxx Euro 600 fueron Automóviles y Recambios (+15,4%), Tecnología (+12,6%), Bancos (+12,6%) y Medios de Comunicación (+11,7%). Por el contrario, los sectores de Recursos Básicos (-5,9%), Servicios Públicos (-5,4%), Inmobiliario (-3,1%) y Alimentación y Bebidas (-0,9%) se quedaron rezagados.
A pesar de la persistente preocupación por una ralentización de la economía de la zona euro, los datos económicos positivos y los optimistas informes de beneficios empresariales para el cuarto trimestre y el ejercicio 2023 mantuvieron el optimismo de los inversores. Una tendencia digna de mención fue la aparición de los "Granolas", un grupo de valores europeos, sugerido por Goldman Sachs, para rivalizar con el dominio de los Siete Magníficos estadounidenses. Los Granolas representan una cuarta parte de la capitalización bursátil del Stoxx 600 y han superado sistemáticamente los resultados del mercado europeo en general. Estas compañías generaron colectivamente más de 500.000 millones de euros de ingresos durante los últimos 12 meses, lo que refleja una tasa de crecimiento anual del 8%. Además, las Granolas cuentan con una rentabilidad media por dividendo del 2,5%, superior tanto a la del S&P 500 como a la de las Siete Magníficas.
Las Granolas incluyen a GSK con una rentabilidad en el primer trimestre del +17,82%, Roche -6,05%, ASML +30,88%, Nestlé -1,80%, Novartis +2,95%, Novo Nordisk +26,24%, L'Oréal -2,66%, LVMH +13,65%, AstraZeneca +0,74%, SAP +29,38% y Sanofi +1,34%.
La economía de la eurozona sigue mostrando signos de estancamiento en el primer trimestre, con el PMI manufacturero final de HCOB de marzo cayendo hasta 46,1 desde los 46,5 puntos observados en febrero, pero todavía por debajo de la marca de 50 que denota crecimiento de la actividad por vigésimo primer mes. El índice flash PMI compuesto de HCOB se elevó a 49,9 en marzo, frente a los 49,2 puntos del mes anterior. La inflación también ha bajado en el primer trimestre, ya que en marzo se situó en el 2,4%, frente al 2,6% de febrero. El desempleo se mantiene en un mínimo histórico del 6,5%, lo que sugiere que el mercado laboral sigue excepcionalmente tenso. A pesar de que los precios del petróleo han aumentado desde principios de año, los del gas natural se mantienen bajos tras un invierno inusualmente suave, lo que reduce el riesgo de que los costes energéticos repercutan en la inflación a corto plazo.
Reino Unido
La renta variable británica subió durante el primer trimestre del año, con el FTSE 100 subiendo casi un 4%. Aunque el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (MPC, por sus siglas en inglés) mantuvo los tipos de interés sin cambios en el 5,25%, las expectativas de que se produzca una bajada de los tipos en el segundo trimestre son cada vez mayores. La inflación se está ralentizando, con una inflación general del 3,4% interanual en febrero de 2024, por debajo del 4,0% de enero y la más baja desde septiembre de 2021. La inflación "subyacente" bajó del 5,1% en enero al 4,5% en febrero. La deflación de los precios de la energía debería continuar hasta finales de año. La inflación de los precios al consumo de los alimentos se reducirá a cero, por lo que la inflación global se situará por debajo del 2% en primavera. Los precios de los servicios han sido el componente más persistente de la inflación. El mercado laboral se mantiene tenso, con una tasa de desempleo del 3,9% entre noviembre de 2023 y enero de 2024, que se mantuvo prácticamente sin cambios durante el último trimestre. El crecimiento salarial se situó en el 6,6%. El panorama del crecimiento en el Reino Unido también parece más positivo. La Oficina Nacional de Estadísticas de Reino Unido (ONS, por sus siglas en inglés) estimó que el país creció un 0,2% en enero, tras una caída del 0,1% en diciembre de 2023 y ha habido menos días de huelga en el primer trimestre. La actividad empresarial está repuntando y el PMI manufacturero aumentó hasta los 50,30 puntos en marzo, frente a los 47,50 puntos registrados en febrero de 2024.
Asia sin Japón
En Asia sin Japón, los mercados de renta variable bajaron durante el primer trimestre, ya que los inversores se centraron en la debilidad de la demanda interna de China y la caída de sus exportaciones, la suficiencia de las medidas de estímulo del gobierno chino para impulsar el crecimiento y la actual crisis inmobiliaria en China. Sin embargo, la mejora de la actividad económica durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar y algunas medidas del Banco Popular de China, que bajó su tipo preferente de préstamos a 5 años por primera vez desde junio de 2023, fueron de gran ayuda. El MSCI Asia obtuvo mejores resultados con una subida del +5,62%, liderada por un notable repunte del +13,50% en el TAIEX de Taiwán. El índice Hang Seng de China, sin embargo, cayó un -2,53%. El índice MSCI de la India también obtuvo buenos resultados, con una subida del +6,36%. El índice MSCI Asia ex-Japan creció un +2,4%, de acuerdo con JPMorgan Asset Management.
Mercados emergentes
Durante 2023 se produjo un descenso significativo de los precios de las materias primas, en particular del petróleo y la energía. Esta tendencia supuso un alivio muy necesario para los responsables políticos de los mercados emergentes. La desinflación se afianzó a medida que las tasas de inflación caían por debajo de los niveles objetivo o se acercaban a ellos. Los bancos centrales latinoamericanos se han situado a la vanguardia de la relajación de la política monetaria, en claro contraste con las prácticas anteriores, en las que estas regiones tendían a moverse al mismo ritmo que las economías desarrolladas.
Además, según Fidelity, los mercados emergentes siguen cotizando con valoraciones atractivas, medidas por las relaciones precio/beneficio a plazo, que se mantienen en sus medias a largo plazo o por debajo de ellas.
En cuanto a la rentabilidad regional dentro de los mercados emergentes, el índice MSCI Emerging Markets registró una rentabilidad del +4,57% en el primer trimestre de 2024. El rendimiento en Latinoamérica, que queda reflejado por el MSCI Latam Index, fue considerablemente más moderado, del -2,12%, con el índice Bovespa de Brasil experimentando una caída del -4,53% y el S&P/BMV IPC de México permaneciendo relativamente plano en el +0,08%. Por el contrario, Europa del Este mostró un panorama más positivo, con el índice WIG de Polonia subiendo un +5,46%, el BUX de Hungría subiendo un +8,50%, y un aumento particularmente impresionante del +22,72% en el BIST 100 de Turquía.
Divisas
El primer trimestre del año fue testigo de un significativo fortalecimiento del dólar estadounidense frente a las principales divisas. El índice del dólar estadounidense experimentó un aumento del +3,17%. Esto podría atribuirse a la solidez de la economía estadounidense, que ha dado lugar a que la Reserva Federal adopte un enfoque más cauteloso con respecto a futuros recortes de los tipos de interés de lo que esperaba el mercado a finales del cuarto trimestre.
Por el contrario, el euro sufrió una caída del -2,23% frente al dólar durante el primer trimestre. El Banco Central Europeo (BCE) ha señalado un enfoque más moderado, sugiriendo un posible primer recorte en junio, ya que la inflación sigue acercándose a su objetivo. Del mismo modo, el Banco de Inglaterra se encuentra en una posición única. Aunque la inflación sigue siendo motivo de preocupación, el Reino Unido se enfrenta a la presión adicional de la moderación del crecimiento económico. El enfoque prudente del BoE, con una actitud de espera ante posibles recortes de tipos, lo ha situado como el último gran banco central de los tres que probablemente adopten una postura más pesimista. La GBP se depreció un -0,91% en el primer trimestre.
Criptomonedas
El bitcoin +66,22% acumulado trimestral, +13,62% acumulado mensual y +66,22% acumulado anual
El ethereum +49,56% acumulado trimestral, +15,92% acumulado mensual y +49,56% acumulado anual
El bitcoin se vio reforzado durante el primer trimestre por las entradas masivas en los ETFs de bitcoins al contado después de que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) los aprobara el pasado 11 de enero de 2024. Los volúmenes de negociación de los 10 ETFs de bitcoin al contado lanzados el 11 de enero empezaron a aumentar de forma considerable a finales de febrero, coincidiendo con el repunte del bitcoin. El valor total invertido en bitcoin superó el billón de dólares el 14 de febrero por primera vez desde noviembre de 2021. El bitcoin alcanzó un máximo histórico de 73.750 dólares, con una capitalización de mercado que alcanzó los 1,44 billones de dólares el 14 de marzo de 2024, antes de volver a caer a alrededor del nivel de 65.720 dólares a finales de marzo. El 28 de marzo, el volumen acumulado de los ETFs de bitcoin al contado alcanzó los 181.580 millones de dólares, según datos de The Block. El ethereum también se vio reforzado por la especulación en torno a la posible aprobación por parte de la SEC de un ETF de ethereum, aunque la SEC ha aplazado su decisión al respecto al menos hasta finales de abril.
Nota: Los datos son del 28 de marzo de 2024 a las 17.00 EDT
En qué pensar en el segundo trimestre de 2024
Son varios los riesgos a los que se enfrentan los inversores en el segundo trimestre de 2024. Los datos económicos del primer trimestre apuntan a un deterioro de las perspectivas de crecimiento en la eurozona, aunque es posible que se haya tocado fondo en el Reino Unido. Se espera que la inflación estadounidense siga bajando en el primer trimestre, pero preocupa el crecimiento de los salarios en un mercado laboral todavía resistente. Los riesgos geopolíticos mundiales están aumentando. El desvío del transporte marítimo de Suez a los alrededores de África está afectando a las cadenas de suministro y a los márgenes, con los consiguientes efectos secundarios. Se espera que los precios del petróleo caigan en 2024 debido a la fuerte oferta estadounidense y al aumento de la producción de los países no miembros de la OPEP. También están los riesgos del ciclo electoral en el segundo trimestre, con las elecciones al Parlamento Europeo. El ciclo electoral en EE. UU. también podría pesar en el sentimiento. Además, persisten las tensiones en Oriente Medio y la guerra en Ucrania.
El crecimiento sostenido de la renta variable estadounidense a lo largo de 2023 y en el primer trimestre de 2024 ha suscitado preocupación por la posibilidad de que el mercado de EE. UU. tenga un "precio perfecto" en comparación con otras regiones. MSCI estima que el índice MSCI USA se está acercando a un máximo de dos décadas en valoración relativa, medida por el diferencial entre los beneficios futuros y los rendimientos reales de los bonos. En particular, las acciones internacionales, medidas por el mismo indicador, no muestran el mismo nivel de valoración.
Teniendo en cuenta el actual entorno de menor volatilidad de la renta variable y, en consecuencia, de menores primas de las opciones de venta en relación con las normas históricas, los inversores cautelosos que desconfían de las elevadas valoraciones estadounidenses podrían considerar oportuno este escenario. Las primas más bajas de las opciones de venta ofrecen la posibilidad de adquirir una protección a la baja a un precio razonable en caso de que aumente la volatilidad. Dado el creciente grado de volatilidad de los mercados de bonos, que son aparentemente más sensibles a todos los datos económicos, los inversores podrían seguir prefiriendo los bonos de menor duración.
Calendario de riesgos económicos y geopolíticos
Los posibles riesgos políticos y geopolíticos para los inversores que podrían afectar negativamente a los beneficios empresariales, la evolución de los mercados bursátiles, las valoraciones de las divisas, los mercados de bonos soberanos y corporativos y las criptomonedas incluyen:
Abril de 2024
7 de abril de 2024. Elecciones locales, Polonia. Las elecciones locales servirán como primera prueba de cómo le va al nuevo gobierno liberal-democrático y si el partido de la oposición Ley y Justicia (PiS) puede plantear un desafío serio. El dirigente del Banco Central polaco, Adam Glapiński, que fue nombrado por el partido derechista Ley y Justicia (PiS), ya se está viendo obligado a defender la decisión de recortar los tipos de interés el pasado octubre, justo antes de las elecciones, cuando la inflación aún era de dos dígitos, una medida que la coalición de Tusk ha afirmado que estaba motivada políticamente.
10 de abril de 2024. Elecciones legislativas, Corea del Sur. Las elecciones serán decisivas para la agenda política del presidente Yoon, ya que el partido gobernante actualmente cuenta con una minoría de escaños en el legislativo. La economía surcoreana ha visto mejorar sus perspectivas de crecimiento a pesar del repunte de la inflación debido a la subida de los precios de los alimentos, con la recuperación de las exportaciones gracias a la demanda de semiconductores. Esto ha ayudado a compensar la debilidad de la demanda interna provocada por los elevados tipos de interés del banco central, que actualmente se sitúan en el 3,5%.
11 de abril de 2024. Reunión de política monetaria del Banco Central Europeo. El BCE ha declarado que las presiones internas sobre los precios siguen siendo elevadas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios. La tasa de desempleo se encuentra en su nivel más bajo desde que el euro empezara a circular y el empleo creció un 0,3% en el último trimestre de 2023, por encima de la actividad económica. El banco central se centrará en la evolución de los salarios. Sin embargo, es probable que haya desacuerdos sobre si las continuas subidas salariales deben ser ignoradas.
17 de abril de 2024. Elecciones legislativas, Croacia. El primer ministro Andrej Plenkovic (de la gobernante Unión Democrática Croata, HDZ) anunció el 8 de marzo la disolución del Sabor (Parlamento) el 14 de marzo. El anuncio supuso una victoria para los partidos de la oposición que pedían elecciones anticipadas. Los sondeos indican que la HDZ sigue en cabeza, aunque el SDP ha ganado casi un 4% en las encuestas desde febrero.
17 - 19 de abril de 2024. Reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial, Washington, DC, EE. UU. Banqueros centrales, ministros de Finanzas, ejecutivos del sector privado y organizaciones de la sociedad civil se reunirán para debatir cuestiones de interés global, como las perspectivas económicas mundiales, la erradicación de la pobreza y el desarrollo económico. Aunque los actos auxiliares tendrán lugar del 15 al 20 de abril, las reuniones centrales se celebrarán entre el 17 y el 19 de abril, cuando tanto el FMI como el Banco Mundial presentarán sus nuevas proyecciones de crecimiento mundial.
17-19 de abril de 2024. Reunión de ministros de Asuntos Exteriores del G7, Capri, Italia. Es probable que la guerra en Ucrania y el conflicto entre Israel y Hamás ocupen un lugar destacado en la agenda.
19 de abril - 1 de junio de 2024. Elecciones generales, la India. El primer ministro Narendra Modi aspira a la reelección para un tercer mandato. Las elecciones se celebrarán en siete fases a lo largo de más de seis semanas. Una coalición liderada por el partido de Modi podría obtener 399 de los 543 escaños de la Cámara Baja del Parlamento, mientras que su Partido Bharatiya Janata (BJP) en solitario obtendría 342, según un sondeo de opinión de India TV-CNX publicado ayer miércoles. La marca de la mayoría es de 272 escaños. Esto significa que el principal partido de la oposición, el Congreso, podría alcanzar un mínimo histórico.
30 de abril - 1 de mayo de 2024. Reunión de política monetaria de la Reserva Federal. Se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés durante esta reunión. La atención se centrará probablemente en el crecimiento del desempleo, ya que la Fed buscará una ligera suavización que ayude a justificar cualquier relajación crediticia. El banco central podría señalar que los 3 recortes previstos en la reunión de marzo podrían no materializarse si no se logran avances en materia de inflación. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha afirmado que los últimos datos sobre el aumento del empleo y la inflación han sido superiores a lo esperado. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, ha dicho que probablemente los tipos no se reducirán hasta el cuarto trimestre de este año y que prevé solo un recorte de un cuarto de punto porcentual. La Fed también parece dispuesta a ralentizar su endurecimiento cuantitativo (QT, por sus siglas en inglés) algo antes de lo previsto, ya que el presidente de la Fed, Jerome Powell, quiere evitar algunas de las tensiones que surgieron la última vez que llevó a cabo el QT.
Mayo de 2024
2 de mayo de 2024. Elecciones locales, Reino Unido. Las principales zonas urbanas, como Londres, Liverpool y Manchester, celebrarán elecciones a la alcaldía. Las elecciones proporcionarán indicaciones sobre el nuevo gobierno del Reino Unido que se espera para finales de año.
9 de mayo de 2024. Reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra, anuncio del Comité de Política Monetaria, publicación de las actas y del informe de política monetaria. Después de la reunión de marzo, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, afirmó que los recortes de tipos se decidirían en futuras reuniones del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, en medio de indicios de que una política más restrictiva había sofocado el riesgo de una espiral de precios salariales. Se espera que el Banco de Inglaterra vuelva a mantener los tipos de interés en mayo.
12 de mayo de 2024. Elecciones presidenciales, Lituania. El presidente Gitanas Nausėda se presenta a la reelección, y las encuestas le sitúan muy por delante de sus competidores.
29 de mayo de 2024. Elecciones generales, Sudáfrica. Sudáfrica celebrará elecciones generales para elegir a los miembros de la Asamblea Nacional, de 400 miembros, así como de las nueve legislaturas provinciales. A continuación, el Parlamento elegirá al presidente. Es probable que el partido gobernante Congreso Nacional Africano (CNA) se mantenga con una escasa mayoría o mediante una coalición con varios partidos más pequeños. Es probable que el presidente Cyril Ramaphosa sea elegido para un segundo mandato (hasta 2029). Las autoridades electorales sudafricanas han prohibido al expresidente Jacob Zuma presentarse a las elecciones de mayo, lo que ha aumentado las tensiones políticas.
Junio de 2024
1 de junio de 2024. Comité Ministerial Conjunto de Seguimiento de la OPEP+ (JMMC, por sus siglas en inglés). Está previsto que la reunión ministerial de la OPEP+ se reúna para debatir el ajuste de las cuotas de producción.
6 de junio de 2024. Reunión de política monetaria del Banco Central Europeo. Se espera que el BCE empiece a recortar los tipos en esta reunión. La inflación cayó al 2,4% en marzo desde el 2,6% registrado en febrero. La inflación subyacente disminuyó al 2,9% desde el 3,1%. La única preocupación potencial que podría frenar al BCE es la continua fortaleza de la inflación de los servicios, que sigue manteniéndose estable en el 4,0%, lo que significa que el crecimiento salarial está manteniendo los precios del sector bajo una presión constante.
6-9 de junio de 2024. Elecciones al Parlamento Europeo, UE. Es probable que los partidos de extrema derecha y populistas reciban un mayor apoyo debido a las preocupaciones relacionadas con las tasas de inmigración. Es de esperar que algunos políticos, sobre todo en Europa Central y Oriental, se centren en la respuesta de la UE a la actual guerra en Ucrania.
11-12 de junio de 2024. Reunión de política monetaria de la Reserva Federal. La Fed ofrecerá un resumen de las proyecciones económicas. Los mercados esperan que la Fed empiece a recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos en esta reunión. Sin embargo, el banco central tendrá que estar convencido de que la inflación está bajando de forma sostenible hacia el objetivo del 2% de la Fed. Si los salarios no bajan con la suficiente rapidez, especialmente en el sector servicios, es probable que la Fed aplace el recorte de tipos hasta la reunión de julio.
13-15 de junio de 2024. Cumbre de líderes del G7. La cumbre se celebrará en Apulia, Italia. Entre los temas que probablemente se debatan figuran la guerra en curso en Ucrania, el conflicto entre Israel y Hamás, las preocupaciones en torno a la seguridad económica y energética, los flujos migratorios y el impacto que estos están teniendo en la política nacional de los Estados receptores netos.
20 de junio de 2024. Reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra. Dado el crecimiento previsto de la economía británica en el primer trimestre y la continua caída de la inflación, los mercados prevén que la primera bajada de tipos se produzca en esta reunión. Sin embargo, si el mercado laboral se mantiene tenso y las presiones salariales no retroceden lo suficiente, el Banco de Inglaterra podría retrasar su primer recorte hasta el tercer trimestre.
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