Índices de los mercados mundiales
Evolución de los índices bursátiles estadounidenses
El Nasdaq 100 -5,50% acumulado mensual y -6,07% acumulado anual.
El Dow Jones Industrial Average -4,28% acumulado mensual y -1,36% acumulado anual.
El NYSE -2,23% acumulado mensual y -2,54% acumulado anual.
El S&P 500 -4,69% acumulado mensual y -3,51% acumulado anual.
El S&P 500 ha caído un +2,78% durante la semana, mientras que 10 de los 11 sectores han sufrido caídas durante el último mes. La versión ponderada del S&P 500 ha subido un +2,40% esta semana. Su rendimiento es del -2,83% acumulado mensual y del -0,29% acumulado anual.
El sector energético del S&P 500 es el líder en lo que va de mes, con un aumento del +2,07% intermensual y del +7,54% interanual, mientras que el sector de consumo discrecional es el más débil, con una caída del -9,29% intermensual y del -14,23% interanual.
Esta semana, el sector energético superó al S&P 500 con una subida del +5,63%, seguido por el financiero y el de tecnologías de la información, con un crecimiento del +3,86% y del +2,96%, respectivamente. Por el contrario, el sector de consumo discrecional obtuvo un rendimiento inferior (-0,96%), seguido de los bienes de consumo básico y el sector inmobiliario (+0,64% y +0,87%, respectivamente).
Tras la decisión de ayer del FOMC de mantener el tipo de interés de referencia, los mercados de renta variable subieron. A pesar de una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento económico de la Reserva Federal para el año en curso, las acciones subieron, marcando la ganancia más significativa en un solo día en un día de anuncio de la Reserva Federal desde el mes de julio. Esta respuesta positiva del mercado se produjo tras un difícil periodo de cuatro semanas en el que el S&P 500 entró en territorio de corrección.
En una evaluación posterior de las perspectivas económicas, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció la posible influencia de las políticas del presidente estadounidense, en particular el impacto de los aranceles sobre la inflación, que sugirió que probablemente sería "transitorio". La reacción positiva del mercado pareció deberse a la percepción de que la postura de la Reserva Federal era menos agresiva de lo previsto. Este sentimiento alimentó la subida del miércoles, incluso a pesar de la revisión de las previsiones de la Fed, que normalmente podrían considerarse desfavorables para la renta variable, incluida la reducción de las expectativas de crecimiento para 2025 y el aumento de la estimación de la inflación.
Este comportamiento aparentemente contraintuitivo del mercado, que suele denominarse reacción de "las malas noticias son buenas noticias", indica que los inversores pueden interpretar el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) no como una predicción definitiva, sino más bien como un reflejo de la incertidumbre económica reinante con una inclinación ligeramente pesimista.
Al cierre de las operaciones, el índice S&P 500 subió un +1,1%, mientras que el índice Nasdaq 100 avanzó un +1,3%. El Dow Jones Industrial Average también subió, sumando 383 puntos o un +0,9%.
En cuanto a noticias corporativas, las acciones de Boeing subieron un +6,84%, ya que el director financiero del fabricante aeroespacial informó a los inversores de que los resultados de la empresa en el primer trimestre de 2025 estaban actualmente en línea con las expectativas.
Empresas de gran capitalización: Los Siete Magníficos tuvieron un comportamiento mixto esta semana con Microsoft +2,39%, Nvidia +1,68% y Amazon +0,85%, mientras que Apple -0,80%, Meta Platforms -1,11%, Alphabet -1,93% y Tesla -4,93%.
Hoy, en una entrevista con el Financial Times, Jensen Huang, director ejecutivo y cofundador de Nvidia, ha afirmado que "en general, en el transcurso de los próximos cuatro años, probablemente adquiriremos productos electrónicos por valor de medio billón de dólares en total. Y creo que podemos fabricar varios cientos de miles de millones de ellos aquí, en EE. UU.". Este también señaló que Nvidia ya puede fabricar sus últimos sistemas en EE. UU. a través de proveedores como Taiwan Semiconductor Manufacturing Company y Foxconn, y que ve una creciente amenaza competitiva por parte de Huawei en China.
Las acciones de las empresas del sector energético tuvieron un buen comportamiento esta semana, ya que el propio sector de la energía aumentó un +5,63%. Los precios del WTI y el Brent han caído un -0,74% y un -0,11%, respectivamente, esta semana. Durante esta última semana, Marathon Petroleum +9,08%, Hess +8,57%, Chevron +7,45%, ExxonMobil +6,20%, Apa +5,90%, BP +5,86%, Occidental Petroleum +5,52%, ConocoPhillips +5,34%, Phillips 66 +5,31%, Shell +5,30%, Baker Hughes +4,99%, Energy Fuels +1,83% y Halliburton +1,50%.
Las acciones de los sectores de materiales y minería tuvieron un comportamiento positivo esta semana, ya que el sector de materiales se elevó un +2,72%. En los últimos siete días, Mosaic +13,28%, Sibanye Stillwater +11,98%, Newmont Corporation +9,99%, Freeport-McMoRan +9,90%, Albemarle +9,17%, Yara International +3,97%, CF Industries +0,72% y Nucor +0,15%.
Evolución de los índices bursátiles europeos
El Stoxx 600 -0,33% acumulado mensual y +9,41% acumulado anual.
El DAX +3,27% acumulado mensual y +16,97% acumulado anual.
El CAC 40 +0,74% acumulado mensual y +10,71% acumulado anual.
El IBEX 35 +0,46% acumulado mensual y +15,64% acumulado anual.
El FTSE MIB +2,74% acumulado mensual y +16,17% acumulado anual.
El FTSE 100 -1,17% acumulado mensual y +6,53% acumulado anual.
Esta semana, el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 ha subido un +2,61%, mientras que el miércoles subió un +0,19% y cerró en 555,37 puntos.
En lo que va de mes en el STOXX Europe 600, construcción y materiales es el sector líder, con un aumento del +4,62% acumulado mensual y del +14,10% acumulado anual, mientras que viajes y ocio es el más débil, con una disminución del -7,27% acumulado mensual y del -5,88% acumulado anual.
Esta semana, petróleo y gas obtuvo mejores resultados dentro del STOXX Europe 600, con una ganancia del +6,08%, seguido de bancos y recursos básicos, con subidas del +5,20% y del +3,77%, respectivamente. Por el contrario, automóviles y recambios tuvo un rendimiento inferior, con un 0,00%, seguido de productos químicos y artículos personales y domésticos, con un aumento del +0,13% y del +0,16%, respectivamente.
El índice DAX alemán perdió un -0,40% el miércoles y cerró en 23.288,06 puntos. En la semana, subió un +2,70%. El índice francés CAC 40 subió un +0,70% el miércoles y cerró en 8.171,47 puntos, mientras que durante la última semana, avanzó un +2,28%.
En el Reino Unido, el índice FTSE 100 subió un +1,94% la semana pasada, hasta situarse en los 8.706,66 puntos, mientras que el miércoles creció un +0,02%.
Dentro del Stoxx Europe 600 el miércoles, recursos básicos tuvieron un rendimiento inferior, después de que Rio Tinto estuviera en el punto de mira tras recomendar a los accionistas votar en contra de la resolución de Palliser, una recomendación que contrasta con el consejo de ISS de votar a favor. En el subsector de silvicultura y papel, Stora Enso ha lanzado una nueva línea de cartón de consumo, con el objetivo de alcanzar el punto de equilibrio de EBITDA a finales de 2025.
El sector de bienes y servicios industriales también fue protagonista, en particular debido a que Industrie De Nora comunicó unos beneficios para el ejercicio 2024 de 88,8 millones de euros, que superaron las estimaciones de FactSet. Deutz vio subir su cotización tras la aprobación de la enmienda constitucional y el plan presupuestario de Alemania. Por el contrario, Siemens Aktiengesellschaft anunció planes de eficiencia que afectarán a 5.600 empleos y fue rebajada por RBC Capital Markets. En el sector del transporte industrial, Stadler Rail obtuvo un beneficio neto de 38,4 millones de francos suizos en 2024, por debajo de las expectativas.
El sector aeroespacial y de defensa se mantiene fuerte, apoyado por el aumento del gasto en defensa en Alemania y en la zona euro en general. El sector energético también obtuvo mejores resultados el miércoles, con especial atención a la adquisición de activos de Eni por parte de Vitol por 1.650 millones de dólares.
El sector sanitario se debilitó, con la atención centrada en Haleon, ya que Pfizer vendió 618 millones de acciones en su última venta de participaciones. BioVersys comunicó avances en un ensayo contra la tuberculosis.
Evolución de los precios de otros índices bursátiles mundiales
El MSCI World Index -3,49% acumulado mensual y -0,95% acumulado anual.
El Hang Seng +7,98% acumulado mensual y +23,49% acumulado anual.
Esta semana, el índice Hang Seng subió un +4,96%, mientras que el MSCI World lo hizo en un +0,81%.
Divisas
El EUR +5,09% acumulado mensual y +5,31% acumulado anual hasta situarse en 1,0903 $.
La GBP +3,36% acumulado mensual y +3,93% acumulado anual hasta situarse en 1,2999 $.
El euro avanzó un +0,14% frente al dólar durante la semana pasada, mientras que la libra esterlina avanzó un +0,28% frente al dólar. En lo que va de semana, el índice del dólar ha retrocedido un -0,11% y un -4,62% en lo que va de año.
Tras la esperada decisión de ayer del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de mantener el tipo de interés de referencia, el dólar cedió parte de sus anteriores ganancias frente al euro. Este movimiento se produjo a pesar de que la Fed indicó que los responsables políticos prevén reducir los costes de endeudamiento en solo medio punto porcentual a finales del año en curso. Los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron la misma previsión media que tres meses antes, aunque sus perspectivas incorporaban un crecimiento económico más lento y una mayor inflación.
En sus declaraciones del miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, calificó el actual nivel de incertidumbre de "inusualmente elevado". Este describió los retos a los que se enfrentan los funcionarios de la Fed a la hora de formular nuevas proyecciones económicas en medio de la reciente oleada de iniciativas políticas de la administración estadounidense.
Aunque el dólar estadounidense se ha estabilizado en las últimas sesiones, es probable que su trayectoria a corto plazo se vea influida por la fortaleza de los próximos datos económicos.
El euro retrocedió un -0,39% el miércoles, para cotizar a 1,0903 dólares, después de haber alcanzado anteriormente un mínimo intradía de 1,0860 dólares. El índice dólar subió un +0,22% hasta 103,47.
La libra esterlina se mantuvo relativamente estable el miércoles, registrando un descenso marginal del -0,02% para cotizar a 1,2999 $ frente al dólar estadounidense.
El dólar estadounidense se debilitó frente al yen japonés, cayendo un -0,38% hasta los 148,70 yenes. Esto se produjo tras la decisión del Banco de Japón de ayer de mantener los tipos de interés sin cambios. La decisión del BoJ, ampliamente esperada, subraya la preferencia de los responsables políticos por dejar más tiempo para evaluar cómo podrían afectar a la recuperación económica de Japón los crecientes riesgos económicos mundiales derivados del aumento de los aranceles estadounidenses.
El dólar se ha apreciado un +0,32% frente al yen durante la semana pasada, pero se ha depreciado un -1,26% en lo que va de mes.
Nota: Los datos son del 19 de marzo de 2025 a las 17.00 EST
Criptomonedas
El bitcoin +1,33% acumulado mensual y -8,37% acumulado anual hasta situarse en 85.687,00 $.
El ethereum -8,68% acumulado mensual y -38,86% acumulado anual hasta situarse en 2.040,00 $.
El bitcoin ha subido un +3,08% y el ethereum un +7,53% durante los últimos 7 días. El miércoles el bitcoin se elevó un +4,46% y el ethereum un +7,02%. Las principales criptomonedas, el bitcoin y el ethereum, han tenido una buena semana, beneficiándose de la decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés sin cambios mientras sigue anticipando otros dos recortes de tipos este año. Esta medida ha permitido a los operadores plantearse añadir más riesgo a sus carteras.
Y lo que es más importante, el Gobierno favorable a las criptomonedas prometido por el presidente estadounidense Donald Trump parece estar más cerca de cumplirse. El bitcoin ha alcanzado máximos de dos semanas hoy debido a los rumores de que el Gobierno estadounidense estaba preparando una "importante actualización" de su criptopolítica. El viernes, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) iniciará una serie de mesas redondas públicas bajo el lema "Sprint de primavera hacia la claridad de las criptomonedas", con el objetivo de reevaluar las regulaciones relacionadas con las criptomonedas en Estados Unidos. "Las mesas redondas son una parte clave de nuestro compromiso con el público", dijo la comisaria de la SEC, Hester M. Peirce. "Espero aprovechar su experiencia para dar forma a un marco regulatorio viable para las criptomonedas".
Independientemente del resultado de esta primera mesa redonda, lo que está cada vez más claro es que la legislación sobre stablecoins favorable a las criptomonedas tiene cada vez más probabilidades de ser aprobada en el Senado, ya que cinco demócratas en el Comité Bancario que van en contra de las advertencias de la senadora demócrata Elizabeth Warren apoyarán la legislación respaldada por la industria que regula las stablecoins emitidas de forma privada vinculadas al dólar estadounidense.
Nota: Los datos son del 19 de marzo de 2025 a las 17.00 EST
Renta fija
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha subido +1,7 puntos básicos intermensuales y caído -33,9 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 4,237%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha subido +39,6 puntos básicos intermensuales y +43,8 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 2,807%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha crecido +15,7 puntos básicos intermensuales y +7,4 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 4,642%.
Tras el anuncio del miércoles del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajaron, ya que los responsables políticos señalaron que seguían esperando reducir los costes de endeudamiento en medio punto porcentual a finales de año. Esta indicación contrarrestó algunas expectativas del mercado de que esta proyección podría revisarse a la baja a un único recorte de 25 puntos básicos.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha bajado -7,8 puntos básicos en la última semana, y el miércoles se situó en el 4,237%, con un descenso de -5,3 puntos básicos. En el tramo corto de la curva, el rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años se mantuvo relativamente sin cambios, con un aumento de +0,2 puntos básicos, esta semana hasta situarse en el 3,993%. El miércoles disminuyó -5,5 puntos básicos. En el extremo más largo de la curva, el rendimiento a 30 años bajó -8,1 puntos básicos en la semana y se situó en el 4,552%, tras caer -3,4 puntos básicos el miércoles.
Tal y como se esperaba, el FOMC mantuvo el tipo de interés de los fondos federales en su nivel actual. Al mismo tiempo, los funcionarios de la Fed revisaron al alza sus perspectivas de inflación para el año en curso. Sin embargo, también ajustaron a la baja sus previsiones de crecimiento económico, anticipando un ligero aumento de la tasa de desempleo para finales de año. Aunque la proyección mediana de los tipos de interés se mantuvo sin cambios, un mayor número de responsables revisaron sus previsiones individuales para reflejar menos reducciones de tipos previstas. Las proyecciones económicas actualizadas revelaron que 11 de los 19 responsables políticos anticipan al menos dos recortes de tipos por parte de la Fed este año, lo que representa una mayoría más estrecha en comparación con los 15 funcionarios que habían proyectado al menos dos recortes en diciembre.
Durante la rueda de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que todavía era demasiado pronto para saber si el banco central descartaría el impacto inflacionista de los aranceles estadounidenses. Este señaló además la dificultad inherente de cuantificar en qué medida cualquier aumento de los precios de los bienes podría atribuirse a los aranceles.
La incertidumbre reinante en torno a la aplicación y las consecuencias económicas de los aranceles ha afectado de forma negativa a la confianza de los consumidores y ha contribuido a la caída de las valoraciones bursátiles. Este entorno, a su vez, ha impulsado la demanda de la relativa seguridad de los bonos del Tesoro en las últimas semanas, llevando los rendimientos a sus niveles más bajos en meses.
La probabilidad de que la Fed reduzca los tipos 25 puntos básicos en su reunión del 7 de mayo se sitúa en el 20,5%, según la herramienta FedWatch de CME Group. Actualmente, los operadores están valorando en 57,1 puntos básicos los recortes de la Fed este año, por encima de las proyecciones de 69,8 puntos básicos de la semana pasada, pero por debajo de los 59,1 puntos básicos del martes.
El miércoles, los rendimientos de la zona euro bajaron ligeramente, ya que la atención del mercado se centró en la reunión de política monetaria del FOMC y en las posibles implicaciones de las amenazas arancelarias estadounidenses. Esta reorientación hacia EE. UU. se produjo un día después de que el Bundestag alemán aprobara un aumento sustancial del gasto público. La aprobación supuso un avance significativo para el líder conservador Friedrich Merz y significó un alejamiento de décadas de conservadurismo fiscal en un esfuerzo por estimular el crecimiento económico.
El responsable de política económica del BCE, Olli Rehn, comentó el martes que se espera que las tensiones comerciales con Estados Unidos tengan un efecto adverso inmediato sobre el crecimiento económico de la eurozona, mientras que cualquier impacto positivo del aumento del gasto en defensa probablemente solo se materialice a medio plazo.
Eurostat publicó el miércoles datos revisados que indican que la inflación de la eurozona en febrero fue inferior a la estimada inicialmente. La tasa de inflación interanual se revisó a la baja hasta el 2,3%, frente a la estimación preliminar del 2,4%. Esto se debió principalmente a una revisión de las cifras de inflación alemanas.
La valoración actual del mercado sugiere que el tipo de depósito del BCE se situará en torno al 2% en diciembre. Además, los operadores atribuyen alrededor de un 55% de probabilidad a un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos en la reunión del banco central del 17 de abril.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años se situó el miércoles en el 2,807%, -0,6 puntos básicos, lo que supone un descenso de -7,5 puntos básicos esta semana. La rentabilidad de la deuda alemana a dos años, que es especialmente sensible a las expectativas de tipos del BCE, cayó -2,6 puntos básicos esta semana, hasta el 2,198%. En el extremo más largo de la curva, la rentabilidad de los bonos alemanes a 30 años cayó -7,7 puntos básicos esta semana, hasta el 3,088%.
El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes es ahora de 143,0 puntos básicos, solo 0,3 puntos básicos menos que la semana pasada (143,3 puntos básicos).
El rendimiento de los bonos italianos, referencia de la periferia de la eurozona, cayó -9,1 puntos básicos esta semana, hasta situarse en el 3,907%. En consecuencia, el diferencial de rendimiento entre los bonos italianos y alemanes se redujo ligeramente en -1,6 puntos básicos, hasta 111,0 puntos básicos, frente a los 111,6 puntos básicos de la semana pasada. El rendimiento de los bonos italianos a 10 años disminuyó -2,9 puntos básicos el miércoles. El diferencial entre los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años se amplió 1,3 puntos básicos menos esta semana, alcanzando los 67,0 puntos básicos desde los 68,3 puntos básicos de la semana pasada.
El rendimiento del Reino Unido a 10 años cayó -3,9 puntos básicos en los últimos 7 días. El miércoles, el rendimiento de los gilts británicos a 10 años cayó -0,5 puntos básicos, hasta situarse en el 4,642%.
Materias primas
El oro al contado +6,20% acumulado mensual y +15,47% acumulado anual hasta situarse en 3.035,90 $ la onza.
La plata al contado +9,44% acumulado mensual y +17,88% acumulado anual hasta situarse en 34,43 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate -3,95% acumulado mensual y -7,69% acumulado anual hasta situarse en 67,19 $ el barril.
El crudo Brent -2,98% acumulado mensual y -5,06% acumulado anual hasta situarse en 70,90 $ el barril.
El precio del oro ha subido un +3,50% esta semana, alcanzando máximos históricos y manteniéndose por encima de la marca psicológica de los 3.000 dólares. El metal precioso ha subido un +15,47% en lo que va de año. El miércoles, el oro al contado avanzó un +0,03% hasta los 3.035,90 $ la onza. Al mismo tiempo, los futuros del oro en EE. UU. subieron un +0,55% hasta los 3.057,50 $.
El miércoles, los precios del oro se vieron respaldados por las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, y la decisión del FOMC de mantener los tipos de interés en su nivel actual. La subida del oro se vio respaldada además por la indicación de la Reserva Federal de una posible reducción de los costes de endeudamiento en medio punto porcentual antes de finales de año.
Esta semana, el WTI y el Brent han retrocedido un -0,74% y un -0,11%, respectivamente. El miércoles, los precios del petróleo cayeron ligeramente tras la publicación de datos del Gobierno estadounidense que indicaban una reducción de los inventarios de combustible. Sin embargo, la decisión de la Fed de mantener los tipos de interés en su nivel actual sirvió para moderar estas subidas.
Ayer, los futuros del crudo Brent se cotizaron a 70,90 $ por barril, lo que supone una subida de 0,45 $, o un +0,64%. Los futuros del crudo WTI subieron 0,49 dólares, o un +0,73%, hasta los 67,19 dólares por barril.
Los participantes en el mercado se centran cada vez más en los riesgos geopolíticos en relación con las negociaciones en curso sobre el alto el fuego entre Rusia y Ucrania, así como en Oriente Próximo, ya que Israel y EE. UU. han iniciado acciones en Gaza y Yemen, respectivamente. Además, Rusia y Ucrania intercambiaron acusaciones sobre violaciones de un acuerdo recientemente establecido para prevenir ataques contra infraestructuras energéticas. Estos acontecimientos se produjeron poco después de una conversación telefónica entre el presidente estadounidense y el ruso Vladimir Putin.
Actualización semanal de la EIA: las importaciones estadounidenses de crudo disminuyen por los efectos de los aranceles, los inventarios aumentan. Tras la imposición de aranceles por parte de la administración del presidente de EE. UU. a las importaciones de crudo procedentes de Canadá, las importaciones estadounidenses de crudo procedentes de Canadá cayeron a su nivel más bajo en dos años. Esto contribuyó a una reducción de las importaciones netas totales de crudo estadounidense.
No obstante, según la Administración de Información Energética (EIA), los inventarios de crudo estadounidenses aumentaron en 1,7 millones de barriles hasta alcanzar los 437 millones de barriles la semana pasada, ya que la producción nacional de crudo se mantuvo cerca de un máximo histórico de 13,6 millones de barriles diarios (bpd).
El presidente de EE. UU. había aplicado previamente aranceles al crudo importado tanto de Canadá como de México. Sin embargo, posteriormente se concedieron exenciones a los productores capaces de demostrar el cumplimiento del T-MEC.
Las importaciones de crudo de Canadá cayeron en 541.000 bpd hasta los 3,1 millones de bpd durante la semana que finalizó el 14 de marzo, marcando el nivel más bajo desde marzo de 2023. Durante el mismo período, las importaciones netas de crudo de EE. UU. disminuyeron en 1,44 millones de bpd a 741.000 bpd, el nivel más bajo desde octubre de 2023.
Los índices de utilización de las refinerías experimentaron un aumento marginal de 0,4 puntos porcentuales durante la semana. Sin embargo, la Costa Este experimentó un descenso significativo de los índices de utilización, cayendo hasta el 53,8%, el nivel más bajo observado desde julio de 2020. Este descenso se atribuye a una importante remodelación en curso en la refinería de 258.500 bpd de Phillips 66 situada en Linden, Nueva Jersey. De acuerdo con la EIA, la producción total de crudo de refinería disminuyó en 45.000 bpd. Las existencias de crudo en el centro de distribución de Cushing, Oklahoma, también disminuyeron en 1 millón de barriles, según la EIA.
En cuanto a los productos refinados, las existencias de gasolina en EE. UU. disminuyeron en alrededor de 530.000 barriles hasta los 240,6 millones de barriles durante la semana. Las existencias de destilados, que incluyen gasóleo y gasóleo de calefacción, cayeron en 2,8 millones de barriles, hasta 114,8 millones, según los datos de la EIA.
El producto total suministrado, una medida utilizada a menudo como indicador de la demanda, descendió a 19,4 millones de barriles diarios. Sin embargo, el producto suministrado de destilados experimentó un aumento, alcanzando los 4 millones de barriles diarios.
Nota: Los datos son del 19 de marzo de 2025 a las 17.00 EST
Datos clave que determinarán el movimiento de los mercados
EUROPA
Jueves: IPP alemán, cumbre de líderes de la UE, boletín económico del BCE y discursos de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del economista jefe, Philip Lane.
Viernes: Cumbre de líderes de la UE y confianza de los consumidores de la eurozona.
Lunes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de HCOB francés, PMI compuesto, manufacturero y de servicios de HCOB alemán y PMI compuesto, manufacturero y de servicios de la zona euro.
Martes: Encuestas del IFO sobre el clima empresarial, la evaluación actual y las expectativas en Alemania.
Miércoles: PIB español.
REINO UNIDO
Jueves: Ganancias medias, variación del número de solicitantes, tasa de solicitantes, desempleo de la OIT, decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos de interés, actas del Banco de Inglaterra, informe de política monetaria del Banco de Inglaterra y conferencia de prensa del Banco de Inglaterra.
Viernes: Confianza del consumidor de GfK.
Lunes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global/CIPS, boletín trimestral del Banco de Inglaterra y discurso del gobernador del BoE, Andrew Bailey.
Miércoles: IPC, IPP e IPIR.
EE. UU.
Jueves: Peticiones iniciales y continuas de subsidio de desempleo, encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y variación de las ventas de viviendas existentes.
Viernes: Discurso del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams.
Lunes: PMI compuesto, manufacturero y de servicios de S&P Global.
Martes: Índice de precios de la vivienda, confianza del consumidor, variación de las ventas de viviendas nuevas y discurso del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams.
Miércoles: Bienes duraderos y bienes de capital no defensivos.
CHINA
Jueves: Decisión sobre los tipos de interés del Banco Popular de China.
JAPÓN
Jueves: Índice nacional de precios al consumo.
Lunes: Actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
La Fed recorta las perspectivas de crecimiento. En su reunión del miércoles, la Fed, tal y como se esperaba, mantuvo los tipos de interés en su rango objetivo del 4,25% al 4,5%. La decisión del banco central de mantener los tipos de interés prolonga una pausa que se viene produciendo desde el mes de enero. Sin embargo, los responsables políticos afirmaron que aún prevén dos recortes de tipos en 2025. La Reserva Federal también dio a conocer sus últimas proyecciones económicas, según las cuales el PIB crecerá un 1,7% este año, frente al 2,1% previsto en diciembre. También prevé una inflación del 2,7%, frente al 2,5% de diciembre. Durante la conferencia de prensa posterior al anuncio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que una "buena parte" de la mayor expectativa de inflación del banco central y su nueva perspectiva para la economía provienen de los aranceles que el presidente Trump está tratando de imponer. Este también señaló que los avances en materia de inflación "probablemente se retrasen por el momento". Sí insistió en que, aunque muchos economistas del mercado anticipan una recesión, todavía no es probable que se produzca un grave deterioro de la economía.
La Reserva Federal también anunció la ralentización del ritmo de su programa de endurecimiento cuantitativo, reduciendo la cantidad de deuda del Tesoro estadounidense que permite retirar de su balance cada mes de 25.000 millones de dólares a 5.000 millones a partir de abril.
La marea está cambiando para Europa. El Parlamento saliente de Alemania aprobó el martes un importante fondo de infraestructuras de 500.000 millones de euros, junto con reformas del mecanismo de freno de la deuda. Aunque el Bundestag aprobó esta medida con 513 votos a favor y 207 en contra, la votación del Bundesrat prevista para mañana sigue siendo un posible obstáculo, ya que el apoyo de Baviera se considera crucial. Los analistas han advertido de que estas iniciativas de gasto, aunque ambiciosas, pueden no garantizar un crecimiento económico sostenido sin la aplicación de reformas estructurales. Esto implica que solo pueden proporcionar un impulso a corto plazo a menos que se complementen con medidas que mejoren la competitividad.
Además, el Bundestag entrante encontrará dificultades para ejecutar este plan. La CDU/CSU y el SPD ya tienen prioridades políticas claramente distintas, lo que podría provocar desacuerdos internos en la nueva coalición de gobierno. Además, incluso con la inclusión del partido de Los Verdes, una gran coalición carecería de la mayoría de dos tercios necesaria en el nuevo Bundestag, cuya primera sesión está prevista para el próximo 25 de marzo. La ultraderechista Alternativa para Alemania (AfD) y el partido de extrema izquierda Die Linke aumentaron su representación y suman más de 210 escaños. Fitch Ratings ha advertido de que la calificación crediticia soberana AAA de Alemania podría verse presionada a la baja si el aumento del gasto no se equilibra de forma adecuada con medidas de consolidación fiscal.
A pesar del contexto político mencionado, se prevé que la renta variable de la UE mantenga su potencial de crecimiento, incluso frente a posibles vientos en contra de los aranceles. Tanto Barclays como Goldman Sachs han destacado la mejora de las perspectivas de la renta variable europea. Goldman Sachs revisó recientemente al alza su previsión de crecimiento de beneficios por acción para el Stoxx Europe 600 hasta el 4% para 2025 y el 6% para 2026-2027. Barclays prevé una tasa de crecimiento del 4% para 2025 y un 8% aún mayor para 2026. Ambos bancos tienen como objetivo que el índice Stoxx Europe 600 se sitúe a finales de año en 580, con el crecimiento de beneficios por acción como principal motor, más que la expansión de los múltiplos.
Al otro lado del Atlántico, una reciente encuesta realizada por Bank of America (BofA) entre gestores de fondos reveló un cambio significativo en la estrategia de inversión: en marzo, los inversores aplicaron la reducción más sustancial de sus asignaciones a la renta variable estadounidense, según ha informado Bloomberg. Este ajuste se atribuyó en gran medida a la inquietud que rodea a la economía estadounidense, alimentada por la incertidumbre del presidente de EE. UU. en materia de política comercial.
La encuesta indicó un drástico descenso de 40 puntos porcentuales en las asignaciones a la renta variable estadounidense, pasando de una posición sobreponderada del 17% en febrero a una infraponderación neta del 23% en marzo. Esta contracción intermensual de la confianza de los inversores representa el descenso más significativo registrado por la encuesta desde el inicio de la pandemia de la covid-19 en marzo de 2020.
Por el contrario, la renta variable europea se ha beneficiado. Las asignaciones a valores de la zona euro experimentaron un aumento sustancial de 27 puntos porcentuales durante el mismo mes, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2021. Este fue también el cambio más brusco desde EE. UU. hacia Europa desde 1999, cuando comenzaron los registros del BofA.
Si bien algunos detractores pueden señalar los retos estructurales inherentes a la economía europea, un factor que a menudo se pasa por alto y que ha contribuido a los malos resultados de la región en el pasado ha sido el entorno político constantemente restrictivo en los ámbitos fiscal, monetario y regulatorio durante la última década. Desde esta perspectiva, está surgiendo un punto de inflexión.
La postura adversa adoptada por el presidente de EE. UU. parece haber espoleado a la eurozona. La política fiscal está experimentando una relajación que va más allá del ámbito del gasto en defensa. El paquete alemán de 500.000 millones de euros para infraestructuras, por ejemplo, representa un impulso anual del 1% al PIB de la nación durante la próxima década. La política monetaria se está relajando, y la inflación en la zona euro se acerca a los objetivos del BCE este año. Esto ya está estimulando el crecimiento de los préstamos. Por último, se están suavizando las restricciones normativas en ámbitos como la política de cambio climático.
Unas palabras sobre las empresas europeas de defensa. Tal y como mencionamos en nuestra última nota de Alpha Vibes (disponible en inglés) centrada en las empresas de defensa europeas y estadounidenses, pocos sectores reflejan mejor el fin de los dividendos de la paz, el riesgo geopolítico en Europa y la incorporación asociada de tecnologías emergentes que la industria de defensa. En este sentido, el sector europeo de defensa ha superado tanto al índice Stoxx Europe 600 como al S&P 500 desde el 20 de enero.
Dicho esto, los inversores que se planteen asignar capital a empresas de defensa deben sortear ciertas complejidades, en particular las recientes preocupaciones expresadas por la Comisión Europea (CE) en relación con la autoridad de diseño. Según una propuesta de la CE publicada el miércoles y publicada por el Financial Times, el fondo de defensa de la UE propuesto, dotado con 150.000 millones de euros y destinado a apoyar la adquisición de armamento por parte de los Estados miembros, sería accesible principalmente a las empresas de defensa con sede en la UE y a las de terceros países con acuerdos de defensa vigentes con la Unión.
La propuesta también contempla la exclusión de los sistemas avanzados de armamento en los que un tercer país tenga "autoridad de diseño" (es decir, restricciones sobre la fabricación del sistema o la utilización de componentes específicos) o mantenga el control sobre su posible despliegue operativo.
Esta estipulación excluiría, por ejemplo, la plataforma estadounidense de defensa aérea y antimisiles Patriot, producida por el contratista de defensa RTX, junto con otros sistemas de armas estadounidenses sujetos a limitaciones en su despliegue impuestas por el Gobierno de Estados Unidos.
Un mínimo del 65% del valor de los productos adquiridos tendría que invertirse en la UE, Noruega y Ucrania, y la cantidad residual podría destinarse a productos de terceros países que hayan ratificado un pacto de seguridad con la UE.
El Reino Unido ha buscado activamente su inclusión en esta iniciativa, especialmente teniendo en cuenta su papel fundamental en una "coalición de voluntades" europea dedicada a mejorar las capacidades de defensa del continente. Las empresas de defensa británicas, entre las que destacan BAE Systems y Babcock International, están muy integradas en las industrias de defensa de países de la UE como Italia y Suecia.
Si terceros países como Estados Unidos, el Reino Unido y Turquía quisieran participar en la iniciativa propuesta, se les exigiría que establecieran una asociación formal de defensa y seguridad con la UE.
Se prevé que la exclusión del Reino Unido y Turquía cree dificultades considerables a las grandes empresas europeas de defensa que mantienen relaciones sólidas con productores o proveedores de esos mercados, lo que podría exacerbar la fragmentación de la industria europea de defensa, un sector que lucha por una mayor consolidación local y una menor dependencia de Estados Unidos. La propuesta está sujeta a la aprobación de la mayoría de los Estados miembros de la UE.
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