Índices bursátiles mundiales
Evolución de los índices bursátiles estadounidenses
El Nasdaq 100 +2,44% en su acumulado mensual y +4,04% en su acumulado anual.
El Dow Jones Industrial Average +1,41% en su acumulado mensual y +0,76% en su acumulado anual.
El NYSE +1,69% en su acumulado mensual y +5,35% en su acumulado anual.
El S&P 500 +1,87% en su acumulado mensual y +2,39% en su acumulado anual.
El S&P 500 ha subido un +0,86% durante la última semana, con 9 de los 11 sectores al alza en lo que va de mes. La versión igualmente ponderada del S&P 500 ha subido un +0,80% durante la última semana y un +1,95% en su acumulado anual.
El sector energético del S&P 500 es el que mejor rendimiento ha tenido en lo que va de mes, con una subida del +5,76% en su acumulado mensual y del +0,02% en su acumulado anual, mientras que el sector de consumo básico es el más débil, con una caída del -2,02% en su acumulado mensual y un aumento del +5,30% en su acumulado anual.
Durante la semana pasada, el sector energético fue el que mejor se comportó dentro del S&P 500, con un avance del +5,40%, seguido por los servicios de comunicación y la sanidad, con aumentos del +2,59% y del +1,82%, respectivamente. Por el contrario, el sector de consumo básico fue el que peor se comportó, con una caída del -1,47%, seguido por los materiales y los servicios públicos, con caídas del -0,18% y del -0,17%, respectivamente.
La versión con igual ponderación del S&P 500 cerró el miércoles con un retroceso del -0,31%, 0,04 puntos porcentuales por debajo de su homólogo con ponderación por capitalización.
Las acciones estadounidenses cerraron a la baja el miércoles, recortando las ganancias anteriores debido a las cautelosas actualizaciones sobre la evolución geopolítica y las relaciones comerciales. El S&P 500 descendió un -0,27%, mientras que el Dow Jones Industrial Average se mantuvo sin cambios, tras perder 1,1 puntos. El Nasdaq Composite, por su parte, cayó un -0,50%.
Una serie de datos de inflación inferiores a lo previsto sugiere que los consumidores todavía no han experimentado plenamente el impacto de los aranceles. Esto podría atribuirse a la pausa temporal de los gravámenes más punitivos o a que las empresas están absorbiendo los costes adicionales y aumentando sus existencias. Sin embargo, si los aranceles más elevados se convierten en permanentes, probablemente será más difícil para las empresas proteger a los consumidores de estos costes.
En cuanto a noticias corporativas, la Fuerza Aérea ha reducido a la mitad su solicitud al Congreso de aviones F-35, lo que supone un importante revés para Lockheed Martin, el principal contratista de defensa de Estados Unidos.
El director ejecutivo de Bank of America, Brian Moynihan, indicó que es probable que las comisiones de la banca de inversión disminuyan aproximadamente un 25% en el segundo trimestre, ya que los anuncios de políticas de la administración Trump siguen enfriando la actividad de negociación.
General Motors tiene previsto invertir 4.000 millones de dólares en sus plantas estadounidenses durante los próximos dos años. Esta decisión, influida por los aranceles de Trump, tiene como objetivo reducir la producción en México y aumentar la producción nacional de algunos de sus vehículos de gasolina más vendidos.
Victoria's Secret & Co. prevé unos beneficios para el segundo trimestre que no alcanzan las expectativas de Wall Street. Esto supone un reto para los incipientes esfuerzos de recuperación liderados por su relativamente nuevo director ejecutivo.
Empresas de gran capitalización: Los Siete Magníficos tuvieron un rendimiento mayoritariamente positivo esta semana, ya que Alphabet +5,53%, Amazon +2,88%, Microsoft +1,89%, Meta Platforms +0,90% y Nvidia +0,64%, mientras que Tesla -1,69% y Apple -1,99%.
Las acciones de las empresas del sector energético tuvieron un rendimiento positivo esta semana, ya que el propio sector energético subió un +5,40%. Los precios del WTI y del Brent han subido un +8,86% y un +7,83%, respectivamente, esta semana. Durante la semana pasada, Halliburton +10,89%, APA +9,43%, ConocoPhillips +8,61%, Phillips 66 +7,53%, Occidental Petroleum +6,99%, ExxonMobil +6,85%, Chevron +5,39%, Hess +5,34%, Marathon Petroleum +4,91%, Baker Hughes +4,67%, BP +4,20% y Shell +4,09%, mientras que Energy Fuels -5,12%.
Las acciones de los sectores de materiales y minería han tenido un rendimiento mixto esta semana, con el sector de materiales bajando un -0,18%, Durante los últimos siete días, Sibanye Stillwater +15,87%, Albemarle +9,01%, CF Industries +3,94%, Yara International +0,51% y Freeport-McMoRan +0,37%, mientras que Newmont Corporation -3,56%, Nucor -3,88% y Mosaic -5,89%.
Evolución de los índices bursátiles europeos
El Stoxx 600 +0,54% en su acumulado mensual y +8,67% en su acumulado anual.
El DAX -0,20% en su acumulado mensual y +20,29% en su acumulado anual.
El CAC 40 +0,31% en su acumulado mensual y +5,35% en su acumulado anual.
El IBEX 35 -0,13% en su acumulado mensual y +21,90% en su acumulado anual.
El FTSE MIB +0,30% en su acumulado mensual y +17,61% en su acumulado anual.
El FTSE 100 +1,05% en su acumulado mensual y +8,46% en su acumulado anual.
Esta semana, el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 ha subido un +0,11%, mientras que el miércoles cerró con una caída del -0,27%, en 551,64 puntos.
En lo que va de mes, en el STOXX Europe 600, el sector del petróleo y el gas es el que mejor se ha comportado, con un aumento del +3,77% en su acumulado mensual y del +7,55% en su acumulado anual, mientras que el sector minorista es el más débil, con un caía del -2,81% en su acumulado mensual y una subida del +1,28% en su acumulado anual.
Esta semana, el sector del petróleo y el gas ha obtenido los mejores resultados dentro del STOXX Europe 600, con un aumento del +2,22%, seguido por el sector sanitario y el tecnológico, con subidas del +2,10% y del +1,76%, respectivamente. Por el contrario, el sector de las telecomunicaciones ha obtenido los peores resultados, con una caída del -2,55%, seguido por el sector de la alimentación y las bebidas y el minorista, con caídas del -2,04% y del -2,03%, respectivamente.
El índice DAX de Alemania cerró el miércoles con una bajada del -0,16%, situándose en 23.948,90 puntos, mientras que durante la semana ha perdido un -1,35%. El índice CAC 40 de Francia cerró el miércoles con una caída del -0,36%, situándose en 7.775,90, mientras que durante la semana acumula una caída del -0,37%.
El índice FTSE 100 del Reino Unido avanzó un +0,72% durante la semana pasada, hasta situarse en 8.864,35 puntos. El miércoles subió un +0,13%.
En la sesión bursátil del miércoles, en el índice STOXX Europe 600, el sector minorista experimentó la caída más significativa, en gran parte debido a Inditex, propietaria de Zara, tras la publicación de sus resultados del primer trimestre. El informe reveló unas ventas y un EBIT inferiores a lo previsto. Sin embargo, los beneficios por acción se mantuvieron en gran medida en línea con las expectativas, gracias al aumento de los ingresos asociados y a la reducción del tipo impositivo.
En una nota más positiva, las acciones de Fnac Darty subieron tras revelar su plan estratégico para 2030. El plan tiene como objetivo un margen operativo superior al 3% y un aumento sustancial de los suscriptores.
El sector inmobiliario también descendió, a pesar de que algunas constructoras británicas, como BWAY Holding, cotizaron al alza. Estas constructoras subieron en previsión del discurso de la ministra de Hacienda, Reeves, que se espera que anuncie planes de gasto público por valor de más de 2 billones de libras. Esto incluye casi 40.000 millones de libras en subvenciones para viviendas asequibles durante la próxima década. Otros sectores defensivos, como el de alimentación y bebidas y el de salud, también registraron descensos.
Por el contrario, los bancos fueron los que mejor se comportaron, junto con los productos químicos y los bienes y servicios industriales. La atención de los inversores se centró en Ricardo después de que WSP Global acordara adquirir Ricardo por 430 peniques por acción, valorando la operación en 363,1 millones de libras esterlinas. El sector tecnológico también cerró al alza el miércoles.
Según los datos de LSEG I/B/E/S, se espera que los beneficios del primer trimestre aumenten un 2,4% con respecto al primer trimestre de 2024. Excluyendo el sector energético, se espera que los beneficios aumenten un 7,9%. Se espera que los ingresos del primer trimestre aumenten un 2,4% con respecto al primer trimestre de 2024. Excluyendo el sector energético, se espera que los ingresos aumenten un 4,3%. De las 285 empresas del STOXX 600 que ya han presentado sus resultados para el primer trimestre de 2025, el 58,6% ha comunicado unos resultados que superan las estimaciones de los analistas. En un trimestre típico, el 54% supera las estimaciones de los analistas sobre el beneficio por acción. De las 346 empresas del STOXX 600 que ya han presentado sus ingresos para el primer trimestre de 2025, el 54,9% ha comunicado unos ingresos superiores a las estimaciones de los analistas. En un trimestre típico, el 58% supera las estimaciones de ingresos.
Durante la semana del 16 de junio, se espera que una empresa presente sus informes de resultados trimestrales.
El sector financiero es el que cuenta con más empresas que superan las estimaciones, con un 76%. Los sectores financiero e industrial, ambos con un factor sorpresa del 10%, son los que superan las expectativas de beneficios con el mayor factor sorpresa. En el sector energético, el 59% de las empresas han presentado unos resultados por debajo de las estimaciones. El factor sorpresa de los beneficios del sector de consumo cíclico fue el más bajo, con un -10%. El factor sorpresa del STOXX 600 es del 6,4%, lo que está por encima del factor sorpresa medio a largo plazo (desde 2012) del 5,8%. La relación precio-beneficio a cuatro trimestres vista para el STOXX 600 se sitúa en 14,4 veces, ligeramente por encima de la media de 10 años de 14,3 veces.
Evolución de otros índices bursátiles mundiales
El MSCI World Index +1,71% en su acumulado mensual y +5,97% en su acumulado anual.
El Hang Seng +4,63% en su acumulado mensual y +21,47% en su acumulado anual.
Esta semana, el índice Hang Seng subió un +3,01%, mientras que el MSCI World Index lo hizo en un +0,65%.
Divisas
El EUR +1,23% en su acumulado mensual y +10,99% en su acumulado anual hasta 1,1487 $.
La GBP +0,64% en su acumulado mensual y +8,30% en su acumulado anual hasta 1,3545 $.
El dólar estadounidense experimentó una caída generalizada ayer tras la publicación de datos que indicaban que la inflación en EE. UU. aumentó menos de lo previsto el mes pasado. El IPC general, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) del Departamento de Trabajo, subió un 0,1% el mes pasado, tras registrar un aumento del 0,2% en abril. Las presiones subyacentes sobre los precios también se mantuvieron moderadas en mayo, con un avance del IPC subyacente de solo un 0,1% tras el aumento del 0,2% registrado en abril. No obstante, la tasa de inflación interanual aumentó hasta el 2,4% después de registrar un avance del 2,3% en abril.
Sin embargo, el dólar recortó brevemente algunas de sus pérdidas después de que el presidente de EE. UU. anunciara que se había "cerrado" un acuerdo comercial con China. Un funcionario de la Casa Blanca dio más detalles sobre el acuerdo y afirmó que permite a EE. UU. imponer un arancel del 55% a los productos chinos importados. Esto incluye un arancel "recíproco" básico del 10%, un arancel del 20% para el tráfico de fentanilo y un arancel del 25% que refleja los aranceles preexistentes. A cambio, China impondría un arancel del 10% a las importaciones estadounidenses.
El índice del dólar bajó un -0,40% hasta situarse en 98,64 el miércoles. El índice ha bajado un -0,18% esta semana y un -0,81% en lo que va de mes, mientras que en lo que va de año ha perdido un -9,08%.
El miércoles, el euro se apreció un +0,55% frente al dólar, hasta alcanzar los 1,1487 dólares. El euro registró una ganancia semanal del +0,61% frente al dólar estadounidense.
La libra esterlina cerró con una subida del +0,36%, hasta 1,3545 dólares. El miércoles se debilitó frente al euro, hasta situarse en 84,77 peniques. Durante la semana, la libra esterlina bajó ligeramente un -0,01% frente al dólar estadounidense.
El yen japonés se fortaleció frente al dólar en un +0,23%, hasta los 144,50 yenes. La divisa nipona ha subido un +0,32% en su acumulado mensual y un +7,93% en su acumulado anual.
Nota: los datos son del 11 de junio de 2025 a las 17.00 EDT
Criptomonedas
El bitcoin +3,95% en su acumulado mensual y +16,53% en su acumulado anual hasta situarse en 108.781,30 $.
El ethereum +9,02% en su acumulado mensual y -16,34% en su acumulado anual hasta situarse en 2.801,07 $.
El bitcoin ha subido un +3,63% y el ethereum un +6,92% en los últimos 7 días. El miércoles, el bitcoin bajó un -0,77% hasta situarse en los 108.781,30 $, mientras que el ethereum avanzó un +1,79% hasta los 2.801,07 $.
El bitcoin y el ethereum han subido gracias a los datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado esta semana. El IPC se situó por debajo de lo previsto, con un 2,4% interanual, y el IPC subyacente también superó las estimaciones, con un 2,8%. Esto ha alimentado las esperanzas de que la Reserva Federal de EE. UU. pueda estar en condiciones de recortar su tipo de interés de referencia al menos una vez este año. Sin embargo, las cifras de empleo no agrícola del viernes pasado, que fueron mejores de lo esperado, y la continua incertidumbre comercial mundial, ya que la fecha límite del 9 de julio para la pausa de 90 días en los aranceles anunciada en abril se está acercando rápidamente, significan que la Fed no se apresurará a recortar los tipos. El sentimiento de riesgo del mercado también mejoró esta semana con el anuncio de un posible acuerdo comercial entre EE. UU. y China. Se espera que el acuerdo reduzca las amenazas macroeconómicas para la economía mundial, aunque los aranceles podrían seguir provocando inflación debido a la inestabilidad de la cadena de suministro para las empresas de bienes de consumo y otras que importan desde China.
Nota: los datos son del 11 de junio de 2025 a las 17.00 EDT
Renta fija
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha subido +2,4 pb en su acumulado mensual y bajado -14,9 pb en su acumulado anual hasta el 4,427%.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años ha bajado -0,3 pb en su acumulado mensual y subido +16,8 pb en su acumulado anual hasta el 2,537%.
La rentabilidad de los bonos británicos a 10 años ha disminuido -10,0 pb en su acumulado mensual y -1,7 pb en su acumulado anual hasta el 4,551%.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron por tercer día consecutivo el miércoles, impulsados por las noticias alentadoras sobre la inflación y la evolución de las relaciones comerciales entre EE. UU. y China.
La subasta de bonos del Tesoro a 10 años demostró un fuerte interés por los valores estadounidenses a más largo plazo. Este resultado alivió algunas preocupaciones sobre la posible retirada de los inversores extranjeros del mercado, aunque esta confianza podría ponerse a prueba de nuevo hoy con una subasta de bonos a 30 años por valor de 22.000 millones de dólares.
Los bonos a 10 años se vendieron con un rendimiento elevado del 4,421%, 0,7 pb menos que antes de la subasta. La relación entre la demanda y la oferta se situó en 2,52 veces, en línea con las subastas recientes.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó -5,3 puntos básicos, situándose en el 4,427%. El rendimiento de los bonos a 30 años bajó -1,2 puntos básicos, hasta el 4,932%. En el extremo corto de la curva, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que suele estar correlacionado con las expectativas de tipos de interés, cayó -7,7 puntos básicos, hasta situarse en el 3,956%.
En la semana, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó +6,8 pb. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años aumentó +4,4 pb. En el extremo corto, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha subido +7,3 pb esta semana.
Los operadores de futuros de fondos federales están valorando ahora una probabilidad del 2,4% de que se produzca una bajada en junio, frente al 3,6% de la semana pasada, según la herramienta FedWatch de CME Group. Ahora se considera que lo más probable es un recorte de tipos en la reunión de la Fed de septiembre, con una probabilidad del 69,2%. Los operadores están valorando actualmente recortes de 49,3 pb para finales de año, por debajo de los 55,9 pb de la semana pasada.
Al otro lado del Atlántico, los rendimientos de los bonos gubernamentales de la zona euro invirtieron su curso y cotizaron a la baja el miércoles. Este cambio se vio influido principalmente por los datos del IPC estadounidense, más moderados de lo esperado, y por la valoración de los inversores sobre el progreso de las negociaciones destinadas a aliviar las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.
En cuanto a los datos en Europa, el crecimiento salarial negociado en los 20 países de la eurozona se prevé que se sitúe en el 3,1% este año, según el indicador salarial mensual del BCE. El Banco Central Europeo ha mantenido sistemáticamente que un crecimiento salarial en torno al 3% se ajustaría a su objetivo de inflación del 2%.
Los mercados monetarios están descontando plenamente una bajada de tipos del BCE de 25 puntos básicos para diciembre, con una probabilidad aproximada del 60% de que esto se produzca ya en septiembre.
En el Reino Unido, el miércoles, el bono a 10 años subió +0,7 puntos básicos, hasta el 4,551%, mientras que el rendimiento a 10 años del Reino Unido ha bajado -6,0 puntos básicos en los últimos 7 días.
El rendimiento alemán a 10 años subió +1,0 pb, hasta el 2,537%. El rendimiento alemán a dos años, que es sensible a la política monetaria, bajó -0,3 pb, hasta el 1,848%. En el extremo más largo del espectro de vencimientos, el rendimiento alemán a 30 años subió +3,2 pb el miércoles, hasta situarse en el 3,001%.
En la semana, el rendimiento alemán a 10 años subió +1,0 pb. El rendimiento de los bonos alemanes a dos años aumentó +4,3 pb y, en el extremo más largo de la curva, el rendimiento alemán a 30 años subió +0,5 pb esta semana.
El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bonos alemanes es ahora de 189,0 pb, 5,8 pb más que los 183,2 pb de la semana pasada.
El miércoles, el rendimiento a 10 años de Italia subió +0,9 pb, hasta el 3,450%. El diferencial entre el rendimiento a 10 años de Italia y el rendimiento de los bonos alemanes se sitúa en 91,3 pb, 4,9 pb menos que los 96,2 pb de la semana pasada, después de haber alcanzado los 86,7 pb el martes, su nivel más bajo desde febrero de 2021. Los rendimientos a 10 años de Italia han descendido -3,9 pb en los últimos 7 días.
Materias primas
El oro al contado +1,95% en su acumulado mensual y +28,16% en su acumulado anual hasta situarse en 3.353,26 $ la onza.
La plata al contado +9,87% en su acumulado mensual y +25,55% en su acumulado anual hasta situarse en 36,23 $ la onza.
El crudo West Texas Intermediate +12,35% en su acumulado mensual y -4,14% en su acumulado anual hasta situarse en 68,30 $ el barril.
El crudo Brent +9,44% en su acumulado mensual y -5,17% en su acumulado anual hasta situarse en 69,93 $ el barril.
El precio del oro ha bajado un -0,66% esta semana, pero sigue registrando un +28,16% en su acumulado anual. La caída de esta semana puede atribuirse a las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, ya que la distensión de las tensiones comerciales podría reducir la demanda de activos refugio.
El oro al contado subió un +0,94% el miércoles hasta alcanzar los 3.353,26 dólares por onza. El índice del dólar estadounidense registró una pérdida del -0,40%, lo que hizo que el oro fuera asequible para los compradores internacionales que poseen otras divisas.
La atención de los inversores se centra actualmente en los datos del índice de precios al productor de EE. UU., cuya publicación está prevista para hoy. Esto precede a la reunión del FOMC, que tendrá lugar del 17 al 18 de junio.
Esta semana, el WTI y el Brent han subido un +8,86% y un +7,83%, respectivamente. Los precios del petróleo cerraron la sesión del miércoles con una subida de más de cinco puntos porcentuales después de que el Departamento de Defensa de EE. UU. autorizara a parte del personal a abandonar la embajada en Bagdad y permitiera a las familias de los militares destinados en algunas zonas de Oriente Medio abandonar la región.
Los futuros del crudo Brent cerraron la jornada con un aumento de 3,34 dólares, o un +5,02%, situándose en 69,93 dólares el barril. El crudo WTI subió 3,56 dólares, o un +5,50%, hasta alcanzar los 68,30 dólares. Ambos índices de referencia alcanzaron su nivel más alto desde principios de abril.
A primera hora del día, las tensiones geopolíticas se intensificaron tras una declaración del ministro de Defensa de Irán, Aziz Nasirzadeh, quien indicó que Teherán atacaría las bases estadounidenses en la región si fracasaban las negociaciones nucleares y surgía un conflicto con Washington. Además, en una entrevista publicada el miércoles, el presidente de EE. UU. declaró que tenía menos confianza en la voluntad de Irán de cesar el enriquecimiento de uranio como parte de un acuerdo nuclear con Washington. Las continuas fricciones con Irán sugieren que es probable que sus suministros de petróleo sigan restringidos por las sanciones.
A la presión alcista sobre los precios se sumó la noticia de un posible acuerdo comercial entre Estados Unidos y China. Se prevé que dicho acuerdo estimule la demanda de energía en las dos mayores economías del mundo. Donald Trump confirmó que Pekín suministraría imanes y minerales de tierras raras, mientras que Estados Unidos permitiría a los estudiantes chinos matricularse en sus colegios y universidades. También señaló que el acuerdo está supeditado a la aprobación definitiva tanto por su parte como por la del presidente Xi Jinping.
Informe semanal de la EIA. La semana pasada, según la Administración de Información Energética (EIA), las reservas de crudo de EE. UU. disminuyeron al intensificarse la actividad de refino. Este aumento de las operaciones de refino provocó posteriormente un incremento de las reservas de gasolina y destilados.
Durante la semana que finalizó el 6 de junio, las reservas de crudo disminuyeron en 3,6 millones de barriles, situándose en 432,4 millones de barriles. Además, las reservas de crudo en Cushing, Oklahoma, un importante centro de distribución, registraron una reducción de 403.000 barriles durante el mismo periodo.
El procesamiento de crudo en las refinerías aumentó en 228.000 barriles diarios (bpd) la semana pasada, con un aumento de las tasas de utilización de 0,9 puntos porcentuales hasta el 94,3%. Según los datos de la EIA, las entradas netas de crudo en las refinerías alcanzaron su nivel más alto desde diciembre de 2019.
Las reservas de gasolina de EE. UU. aumentaron en 1,5 millones de barriles, alcanzando los 229,8 millones de barriles la semana. Las reservas de destilados, que incluyen el diésel y el gasóleo de calefacción, también aumentaron en 1,2 millones de barriles, hasta alcanzar un total de 108,9 millones de barriles. Sin embargo, el promedio de cuatro semanas del suministro de combustible destilado descendió la semana pasada hasta los 3,458 millones de bpd, lo que supone su nivel más bajo desde abril de 2024.
Las importaciones netas de crudo de EE. UU. registraron un aumento de 451.000 bpd la semana pasada. Curiosamente, EE. UU. no recibió ninguna importación de crudo de Arabia Saudí, algo que no ocurría desde enero de 2021, según los datos.
Nota: los datos son del 11 de junio de 2025 a las 17.00 EDT
Datos clave que determinarán el movimiento de los mercados
EUROPA
Jueves: discursos de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Klaas Knot, gobernador del banco central neerlandés, Fabio Panetta, gobernador del Banco de Italia, José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España, Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, y Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE.
Viernes: índice de precios al consumo (IPC) alemán e índice armonizado de precios al consumo, IPC español, IPC subyacente español e índice armonizado de precios al consumo, producción industrial y balanza comercial de la zona euro, y discursos del gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, y del miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Frank Elderson.
Lunes: IPC italiano.
Martes: encuestas del ZEW sobre la situación actual y la confianza económica en Alemania, y encuesta del ZEW sobre la situación económica en la zona euro.
Miércoles: índice armonizado de precios al consumo e índice armonizado de precios al consumo subyacente de la zona euro.
REINO UNIDO
Jueves: PIB, producción industrial y producción manufacturera.
Viernes: expectativas de inflación de los consumidores.
Miércoles: IPC, IPC subyacente e índice de precios al por menor.
EE. UU.
Jueves: solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo, índice de precios al productor (IPP) e IPP subyacente.
Viernes: índices de expectativas y confianza del consumidor de Michigan y expectativas de inflación del consumidor a 1 y 5 años de la Universidad de Michigan.
Lunes: índice manufacturero Empire State de Nueva York.
Martes: ventas minoristas y producción industrial.
Miércoles: decisión de la Fed sobre los tipos de interés, declaración de política monetaria de la Fed, proyecciones económicas del FOMC y rueda de prensa del FOMC, solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, permisos de construcción y viviendas iniciadas.
CHINA
Domingo: producción industrial y ventas minoristas.
JAPÓN
Lunes: decisión sobre los tipos de interés y declaración de política monetaria del Banco de Japón (BoJ).
Martes: rueda de prensa del BoJ, exportaciones, importaciones, balanza comercial de mercancías y balanza comercial de mercancías ajustada.
Actualizaciones macroeconómicas mundiales
Los resultados de las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y China generan más preguntas. Las negociaciones celebradas esta semana en Londres han dado lugar a un "acuerdo cerrado", según el presidente estadounidense Trump. "NOSOTROS OBTENEMOS UN TOTAL DEL 55% DE ARANCELES, CHINA OBTENDRÁ EL 10%. LA RELACIÓN ES EXCELENTE!", escribió Trump el miércoles en su red social Truth Social.
El "acuerdo" parece incluir un compromiso por parte de China de aumentar el suministro de minerales de tierras raras e imanes necesarios para la industria automovilística estadounidense, mientras que EE. UU. permitirá la entrada de estudiantes chinos en sus universidades. Sin embargo, hay informes que indican que China solo ha aceptado suavizar las restricciones a la exportación de tierras raras durante seis meses. Según ha señalado Reuters, un funcionario de la Casa Blanca afirmó que el acuerdo permite a EE. UU. aplicar un arancel del 55% a los productos chinos importados. Esto incluye un arancel "recíproco" básico del 10%, un arancel del 20% por el tráfico de fentanilo y un arancel del 25% que refleja los aranceles preexistentes. China aplicaría un arancel del 10% a las importaciones estadounidenses.
A pesar de que el presidente Trump ha anunciado el acuerdo, el presidente chino, Xi Jinping, todavía debe dar su aprobación definitiva a los términos acordados el martes por la noche en Lancaster House, en Londres. El secretario de Comercio de EE. UU., Howard Lutnick, declaró el miércoles en la Casa Blanca que cree que el acuerdo se completará en unos días y que no espera que se publique una versión escrita
Mientras tanto, se ha informado de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha sugerido ampliar la pausa en los aranceles comerciales con los países que negocian de buena fe. Esto se produce en un momento en el que la certidumbre comercial continúa con los principales socios, incluida la UE. Según la CNBC, Lutnick afirmó que el acuerdo comercial con la UE probablemente sería el último, en parte debido a la necesidad de negociar con un bloque de países en lugar de con un solo gobierno.
Sorpresas en el mercado de bonos. Los rendimientos de los bonos, especialmente los de mayor duración, han estado aumentando durante gran parte de este trimestre. La preocupación por los ratios de deuda de EE. UU. y la sostenibilidad de las políticas fiscales y los niveles de deuda ha ido en aumento, como reflejan la rebaja de la calificación soberana de EE. UU. por parte de Moody's y los desacuerdos sobre la "gran y hermosa ley tributaria" que aún se está tramitando en el Congreso.
Los bonos de mayor duración, en particular los bonos a 30 años, se han visto afectados no solo en EE. UU., sino en todo el mundo. En Europa, los rendimientos de los bonos alemanes se dispararon en marzo tras el anuncio del (ahora) canciller Friedrich Merz de un gasto de 1 billón de euros en defensa e infraestructuras. Este gasto excesivo, junto con la eliminación del freno al endeudamiento de Alemania, ha provocado una compresión de los diferenciales en toda Europa, y los antiguos marginados, en particular los países periféricos como España, Italia y Grecia, han visto cómo sus rendimientos bajaban gracias a su mayor crecimiento interno. Según ha informado el Financial Times, estos países han protagonizado un repunte "implacable" que ha reducido la diferencia con los costes de financiación de referencia de Alemania hasta casi el mínimo en más de una década. Estos diferenciales más ajustados también reflejan un fortalecimiento a largo plazo de las finanzas públicas de España y Grecia. La calificación de Italia fue elevada a BBB+ en abril por S&P y Moody's también elevó su perspectiva a Baa3 positiva en mayo debido a sus resultados fiscales mejores de lo esperado y a la estabilidad del entorno político. Estos resultados contrastan fuertemente con la situación no solo en Estados Unidos y Alemania, sino también en el Reino Unido, donde crecen las dudas sobre la capacidad del Gobierno laborista para cumplir las promesas realizadas en su último presupuesto y en la declaración de primavera sin aumentar todavía más los impuestos.
Si bien los mercados mundiales de bonos han experimentado recientemente un modesto descenso de los rendimientos, la tendencia subyacente pone de relieve su mayor sensibilidad a los cambios en el panorama económico y político. Esta revalorización se produce en un contexto de datos económicos que indican una frágil resiliencia.
En Estados Unidos, el mercado laboral se ha mantenido estable. Sin embargo, los indicadores recientes sugieren una moderación del gasto de los consumidores y de la inversión empresarial. Por el contrario, el índice de confianza de los consumidores del Conference Board experimentó un repunte en mayo, lo que contrasta ligeramente con el resto de datos, que son más bien cautelosos. En Europa, la situación económica sigue siendo moderada. Si bien las encuestas empresariales apuntan a una estabilización provisional, el impulso del crecimiento es débil e inconsistente en los distintos sectores.
En este contexto, los bancos centrales se enfrentan a un reto cada vez más asimétrico. Aunque se prevé que la mayoría de los principales bancos centrales recorten los tipos de interés en los próximos meses, las condiciones mundiales actuales ya no respaldan la narrativa desinflacionista que anteriormente sustentaba un ciclo de flexibilización generalizado.
A pesar del aumento de los rendimientos en Estados Unidos, el dólar se ha mantenido débil en las últimas semanas. Esta divergencia sigue reflejando las preocupaciones estructurales sobre la naturaleza duradera del liderazgo financiero mundial de Estados Unidos.
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